Может ли Европа столкнуться с новым долговым кризисом? - UBS

Уровень госдолга во многих европейских странах достиг рекордно высокого уровня в связи с пандемией COVID-19. В то же время процентные расходы находятся на рекордно низком уровне, а Европейский центральный банк (ЕЦБ) продолжает контролировать доходность и спреды.

Финансовая поддержка из недавно запущенного фонда ЕС следующего поколения позволяет проводить более широкую фискальную политику, не перегружая национальные бюджеты.

Это означает, что риск возникновения нового европейского долгового кризиса в ближайшие несколько лет, по мнению экспертов UBS, минимален.

Но что, если 10-летняя мантра "чего бы это ни стоило", отражающая веру в готовность и способность ЕЦБ предложить надежную и гибкую поддержку, в итоге перестанет действовать?

Хотя в UBS не ставят под сомнение готовность ЕЦБ защитить еврозону, аналитики банка считают разумным рассмотреть сценарии, которые могут помешать его способности сделать это.

Ниже в таблице отображены старны с самым высоким уровеннем госдолга к ВВП

Согласно этому сценарию, экономика оправится от пандемии, нарушения в цепочках поставок устранятся, инфляция снова станет ниже целевого уровня ЕЦБ в 2%, а нормализация денежно-кредитной политики продолжится плавно. Процентные ставки также установятся немного ниже уровней, существовавших до пандемии.

Что касается государственного долга, то, скорее всего, уровни финансирования для большинства стран в целом останутся неизменными на относительно низком уровне, что позволит странам постепенно выйти из долговой зависимости (соотношение сокращается, если экономический рост превышает рост долга).

Учитывая структурные проблемы (такие как старение населения, системы социального обеспечения) и усилия, связанные с