Назад в 1970-е?

Джим О'Нил Экс-министр финансов Великобритании, председатель Chatham House Действительно ли нас ждет экономика в стиле 70-х? В последнее время ведется много разговоров о возврате к экономической ситуации 1970-х годов. В мае в Великобритании межгодовой уровень инфляции достиг 9,1%, а в новостях доминируют сообщения о забастовках, нарушающих привычную жизнь.Но действительно ли нас ждет экономика в стиле 70-х? Ответ во многом будет зависеть от исхода переговоров о зарплатах, а также от монетарной и бюджетной политики.

Разумеется, следует учитывать и некоторые глобальные силы, в том числе Covid-19, неясные экономические перспективы Китая, войну России против Украины и в целом ужасающее состояние системы экономического и политического глобального управления.Поскольку работники требуют повышения зарплат, центральной проблемой стали долгосрочные инфляционные ожидания. Согласно проводимому Мичиганским университетом опросу на тему инфляционных ожиданий (это индикатор, привлекающий много внимания), в начале июня у респондентов резко повысились ожидания инфляции в течение ближайших пяти лет — с 3% до 3,3%.

Это вызывает тревогу, и это удар по тем, кто (как и я) утверждал, что факты не позволяют сделать однозначных выводов по поводу среднесрочной и долгосрочной перспективы. Исходя из результатов других опросов (вне финансового рынка), можно было сделать вывод, что новейшие всплески цен на энергоносители, продовольствие и потребительскую продукцию — это единичные случаи, а не признаки настоящей инфляции.Теперь же усилились риски, что инфляционные ожидания реально сорвутся с якоря.

Это поставит ФРС США и другие центральные банки в трудное положение, потому что они просто никак не могут позволить этой тенденции закрепиться. Если они это