Банк «Открытие»: «Годовая инфляция в США обновила максимумы почти за 40 лет»

Темпы роста потребительских цен в США в декабре с устранением сезонности замедлились с 0,78 % до 0,47 % м/м. Как и месяцем ранее, это замедление стало в основном следствием изменения динамики цен на энергоносители с 3,5 % до -0,4 % м/м (с изменением их вклада в инфляцию c 0,26 до -0,03 п.п.) и замедления роста цен на услуги с 0,37 % до 0,30 % м/м (с уменьшением их вклада в инфляцию c 0,21 до 0,17 п.п.). Вклад остальной – товарной – инфляции остался третий месяц подряд почти без изменения на уровне 0,33 п.п., а рост цен на товары (исключая топливо) сохранился на очень высоком уровне 0,9 % м/м.

Таким образом, инфляция в США сохраняет «товарный» характер. В годовом выражении она ускорилась на 0,2 п.п. до 7,0 % г/г, что стало максимумом с июня 1982 года, когда этот показатель находился на уровне 7,1 % .

Базовая инфляция, исключающая волатильные цены на топливо и продукты питания, ускорилась в годовом выражении на 0,6 п.п. до 5,5 % г/г. Текущий виток инфляции, когда ее годовые темпы превысили целевой уровень ФРС в 2 %, начался в марте 2021 г., и уже к началу лета темпы роста потребительских цен превысили 5 % г/г.

Однако такие темпы были обеспечены всего лишь несколькими компонентами: одни из них были вызваны техническими факторами (в первую очередь – эффектом базы), а другие – ростом цен на автомобили (как новые, так и подержанные) в условиях недостатка предложения новых автомобилей из-за дефицита на рынке полупроводников. Так, например, рост цен в июне прошлого года достиг 5,4 % г/г, из которых почти 1,8 п.п. были вызваны восстановлением цен на топливо относительно низкой базы июня 2020 г., а еще 0,8 п.п.