Банк «Открытие»: годовая инфляция в США обновила максимумы почти за 40 лет

Алексей Тихонов, управляющий директор аналитического управления «Открытие Research» банка «Открытие».   Темпы роста потребительских цен в США в декабре с устранением сезонности замедлились с 0,78% до 0,47% м/м. Как и месяцем ранее, это замедление стало в основном следствием изменения динамики цен на энергоносители с 3,5% до -0,4% м/м (с изменением их вклада в инфляцию c 0,26 до -0,03 п.п.) и замедления роста цен на услуги с 0,37% до 0,30% м/м (с уменьшением их вклада в инфляцию c 0,21 до 0,17 п.п.).

Вклад остальной – товарной – инфляции остался третий месяц подряд почти без изменения на уровне 0,33 п.п., а рост цен на товары (исключая топливо) сохранился на очень высоком уровне 0,9% м/м. Таким образом, инфляция в США сохраняет «товарный» характер. В годовом выражении она ускорилась на 0,2 п.п.

до 7,0% г/г, что стало максимумом с июня 1982 года, когда этот показатель находился на уровне 7,1% . Базовая инфляция, исключающая волатильные цены на топливо и продукты питания, ускорилась в годовом выражении на 0,6 п.п. до 5,5% г/г.

Текущий виток инфляции, когда ее годовые темпы превысили целевой уровень ФРС в 2%, начался в марте 2021 г., и уже к началу лета темпы роста потребительских цен превысили 5% г/г. Однако такие темпы были обеспечены всего лишь несколькими компонентами: одни из них были вызваны техническими факторами (в первую очередь – эффектом базы), а другие – ростом цен на автомобили (как новые, так и подержанные) в условиях недостатка предложения новых автомобилей из-за дефицита на рынке полупроводников. Так, например, рост цен в июне прошлого года достиг 5,4% г/г, из которых почти 1,8 п.п.